Forår, sommer, efterår, vinter…og forår
Overskriften er også titlen på en lille og sikkert relativt ukendt filmperle. Filmen er en hyldest til tilværelsens evige kredsløb og er absolut anbefalelsesværdig. Ligesom vores allesammens timelige liv indgår aktiemarkedet også i et større kredsløb centreret omkring sekulære boom-bust cyklusser, som kan paralleliseres med årstidernes skiften. Dette indlæg er en sidste og afsluttende hyldest til aktiemarkedets kredsløb, og det sidste indlæg i en serie af fire omkring sæsonvariationer. Sæsonvariationer er så store i skala og vedvarende over tid, at disse indlæg er konkluderende. De skal med andre ord ikke revideres hver måned eller hvert år.
Lov mig at julemanden kommer i år…
Vi nærmer os nu de statistisk signifikante stærke vintermåneder, herunder december som, for S&P 500’s vedkommende, mere end ofte trækker op i statistikken. November og december udmærker sig på flere områder i forhold til de andre måneder i året. Herunder ses et simpelt aggregeret middelafkast:
December er den suverænt bedste måned for S&P 500 over de sidste 48 år, hvor 76% er gevinstgivende og med det højeste middelafkast af alle 12 måneder. Det er samtidig også den måned, der viser mest konsistens i afkastenes størrelse, og december har således den laveste standardafvigelse af alle. November trækkes udelukkende ned af at enkelte, men store krak, er hændt netop denne måned – blandt andet 1987. Medianværdien for november er dog den højeste blandt alle: 1,69% mod 0,69% i middelværdi. November og december er således kongerne af de årlige sæsonvariationer skarpt efterfulgt af det statistisk signifikante forårsrally.
Herunder har november-december fået lov at konkurrere med resten af årets 10 måneder. Vi laver således 2 porteføljer:
- forår/sommer/efterårsporteføljen: investeret fra januar til oktober.
- Vinterporteføljen: investeret fra november til december.
Resultatet af at implementere denne strategi over 48 år ses tydeligt i grafen*:
November og december udviser enorm konsistens i forhold til afkastet relativt til årets andre måneder. Der er mange og forskellige forklaringer på dette fænomen, og jeg skal ikke behandle dem udførligt her, for der findes ingen enighed, men det spænder fra lagercyklusser grundet julehandlens placering til porteføljeforvalternes iver efter at få hevet de sidste bonusser ud af kundernes lommer. Der er nok forklaringer at tage af. Uagtet forklaringerne er de sidste 2 måneder af året gennemsnitligt mange af de andre overlegne.
Er det så “all-in” nu?
Som jeg skrev i slutningen af det forrige indlæg omkring sæsonvariationer, så er dette hvad man kan forvente – det er ikke sikkert, at det er det, som kommer til at ske denne vinter, og vi har ingen mulighed for at forudsige det. Gennemsnittet sker sjældent. Formålet med statistikken er kunne danne nogle forventninger til, hvor vi befinder os i de forskellige sæsonvariationer og ikke fiksere for meget på de enkelte måneder, men i stedet helheden ud over året. Alt andet lige går vi mod en sæson, der statistisk set kan favorisere et rally. Det interessante ved december er, at den har en tendens til at være ligeglad med, hvorvidt måneden falder i en måned for et bearmarked.
Husk at du kan abonnere på advisering om nye indlæg samt få adgang til tillægsindhold. Mangler du læsestof så kig forbi litteratursektionen, og har du lyst til at dele indlægget med andre så brug denne knap:
*Bemærk venligst at afkastet afspejler et middelafkast af en lang række måneder og derfor ikke afspejler det fulde afkast ved decideret at købe 1. november og sælge 31. december. Der er tale om at vi leder efter en tendens og et koncept og ikke eksakte afkastmål.
God og spændende hjemmeside. Har et par spørgsmål
1. Benytter du dig af Derivater? Eller kun aktier?
2. Stiller du dine data til rådighed i forbindelse med de forskellige analyser og indlæg du laver? Har kigget lidt rundt , men har ikke kunne finde det
Og igen . Tak for en god hjemmeside
Hej Robert
Velbekomme :)
#1: Som udgangspunkt handler jeg kun aktier, men når jeg går short gør jeg det via CFD. Så det må være et ja til derivater.
#2: Som udgangspunkt ligger jeg ikke excelfilerne på sitet eller lignende, hvis det er det du tænker på. Ofte er data i filerne dele af mine modeller, som er proprietære. Mange af mine data er også betalingsdata.
Mange hilsner
René
Hej Rene
1. Okay på den måde. Benytter du det så i forbindelse med hedging eller ren spekulation?
2. Det var netop det jeg tænkte på. Der er mange spændende indlæg og analyser, men savner lidt et data – grundlag eller nærmere beskrivelse af beregningsmetoderne.
Nu vil jeg kigge lidt rundt og se hvad hjemmesiden ellers byder på.
Hej Robert
#1: Ren spekulation :) Jeg er trendfollower, så jeg har et dynamisk system, der tilpasser sig markedet.
#2: Som regel er beregningsgrundlaget beskrevet i en eller anden form. Det sidste indlæg om sæsonvariationer bygger på 3 andre indlæg (inkl en video), hvor jeg gerne skulle have beskrevet, hvordan jeg bygger data op. Prøv eventuelt at se videoen med “Sell in May…”. Der fortæller jeg blandt andet om min DRV indikator.
Du er velkommen til at kigge rundt :-) Husk at jeg ikke laver aktieanalyser længere.
Jamen får lige kigget lidt rundt og set på dine indikatorer m.m
Aktieanalyser har hellere ingen interesse :)markedets – analyser har