Jobbeskrivelse: 5 arbejdsdage på 7 år
I min indbakke kom der et tegningsprospekt fra Trends Invest I A/S. Trends Invest har siden 1999 lavet et akkumuleret afkast på 391% mod knap 80% for OMXC20. Det er jo ganske flot, når man tager markedet i betragtning. I mailen (og på hjemmesiden) viser de den akkumulerede afkastudvikling siden midten af 2003. Hvorfor de ikke viser performance siden 1999, skal jeg ikke kunne svare på, men umiddelbart ser det ganske udmærket ud. Fra 2003 til 2007 lavede de et akkumuleret afkast på knap 250% og tabte meget lidt af det i 2008 og 2009. Herefter gik det nogenlunde med performance. Der er ifølge deres graf ikke lavet nogen ny all time high i det akkumulerede afkast, siden markedet toppede i 2007.
Kilde: Trends Invest egne data og graf.
I weekenden gav jeg et “sneak peak” på, hvad min Langsigtede TrendModel (LTM) kunne levere og herunder ses det akkumulerede afkast for nogenlunde samme periode:
Kilde: Egne data og graf.
Min model performer 400 % mod deres 250 % over den 7 årige periode, hvilket er en verden til forskel. Dette er uden at sætte sig ind i tegningsprospekter, bekymring om likviditeten i Trends Invest I og lignende. I modellen køber jeg 16 forskellige større danske aktier* samtidig. Over de 7 år reagerer jeg på 2 bearish signaler og sælger alle aktier på én gang og reagerer på 2 bullish signaler, hvor jeg køber dem alle på én gang. Så grundlæggende opfyldes de krav, mange har til en bortdivercificering af den selskabsspecifikke risiko. Derudover afdækker modellen via timing også markedsrisikoen, hvilket er unikt efter min mening. Der er ingen stockpicking og ingen optimering involveret, og jeg foretager ikke tilnærmelsesvis det samme antal handler i det underliggende aktiv som Trends Invest gør. Mine aktier er nuværende eller tidligere C20 aktier, og de er udvalgt efter, hvilke aktier jeg har solide data på. Og ja…der er aktier som tynger i negativ retning, så der er ingen “curve fitting” involveret. D/S Norden, som ellers ville have løftet performance endnu mere, er heller ikke med, da jeg manglede 3 handelsdage – jeg betaler ellers i dyre domme for data.
Jobbet som investor
Kan en porteføljemanager få et job ved at fortælle, at vedkommende har lavet noget 5 gange på 7 år? Næppe. Mange gange er det den, der tænker strategisk og evner at vente på det rigtige tidspunkt, som opnår det bedste resultat. Ikke den der laver mest, men fra barndommen er de fleste af os opdraget med, at passivitet ikke harmonerer med den klassiske Lutherske dyds- og arbejdsmoral. Hyppig ageren i aktiemarkedet giver ikke altid det bedste resultat. Ofte er det bedst at gøre meget lidt, men på det rigtige tidspunkt. De 250% i performance, som Trends Invest I leverer, er flot relativt til bankernes produkter. Jeg synes dog ikke, at det er godt nok, når jeg med en meget lille aktivitet kan lave knap 400% ved anvendelsen af signalerne fra min Langsigtede TrendModel. Dette vel at mærke med langt mindre draw down i det akkumulerede afkast også.
Husk at du kan abonnere gratis på advisering om nye indlæg og videoer, samt følge mig på Twitter for mere korte kommentarer og updates. Abonnenter og Twitterabonnenter får også tillægsindhold i forhold til dem, som blot kigger forbi hjemmesiden.
* Aktierne er: Carl, Colo, Danske, DSV, FLS, Genmab, Lundbeck, Maersk B, Nordea, NKT, Novo, Novoz, Sydbank, Topdanmark, Vestas, Willam Demant.
2 Comments
Trackbacks/Pingbacks
- Porteføljeoptimering og modelporteføljer | Market Trends - [...] Jobbeskrivelse: 5 arbejdsdage på 7 år. [...]
Rene, forstår du ikke optimerer covarians matricen. Du har valgt 16 aktier udelukende qua tilgang til data. 100% passivt. (ved ikke hvordan du har vægtet men lad os sige ligevægtet).
Måske man kunne raffinerer strategien, ved med udgangspunkt at sortere aktierne i indexet der typisk vil være market cap vægtet langs en række fundamentale faktorer.
Herefter er der flere muligheder.
A.long/short du optimere porteføljen og tillader negativt vægte på de aktier med dårlix faktor z-score. Resultatet er en long/short portefølje der qua selection Alpha burde out-performe.
B.Udbygge med at tilføre en correlations optimerings ”constraint” imod index. Du vil hermed have en alternativ porteføle med de samme beta faktore eksponeringer som indexet, men med Selection Alpha plus høj korrelation med Index. Du kan nu porte markeds/faktor beta ved at gå short indexet, og resultatet er market-neutral/factor-neutral portefølje der er uafhængig af hvad vej markedet går.
Nu kan du så lægge dit TA på, for uderligere at supplere med timming Alpha.
Du kan endvidere tilte afkast distributionen med covered index calls, eller skære left-tails af med protective puts. Du har ved at bruge et index givet digselv en række muligheder.
Porteføljen skulle i teorien outperforme dels pga. Selection og timming alpha, men også fordi cap-vægting af index er en dårlig portefølje optimerings metode, på nær under stærk momentum.
Håber vi kan bruge hinanden interlektuelt og skabe inspiration til robuste strategier/metoder med stærke risiko justerede resultater.
Hej Cranberger.
Det er rigtigt interessant svar der henvender sig til den mere avancerede investor. Jeg vil dykke mere ned i det ved lejlighed og se hvad jeg kan komme frem til. Men specielt det med at skære left-tails af lyder meget meget eftertragtet :)
Er glad for at du også søger stærke risikojusterede resultater!